martes, 21 de octubre de 2008
¿ Alguien le ha dicho al dólar que EE.UU. está en crisis ?
De todos los movimientos vistos hasta ahora, el que más me sorprende teniendo en cuenta la situación actual, es el del dólar.
¿ Qué hace apreciándose si sólo con el plan de rescate aprobado por los EE.UU. el déficit fiscal se va a disparar ?
¿ Por qué el dólar está más cerca del 1,30 contra el euro que del 1,60 si los mercados de renta variable ya descuentan una importante caída de los beneficios empresariales por la conversión inexorable de la crisis financiera en una recesión profunda ?
¿ Es que el dólar esta sordo y ciego ? ...
Existen fundamentos macroeconómicos más que suficientes que apuntarian más a una depreciación del dólar que a una apreciación, pero existen diversos aspectos técnicos que estan contribuyendo a lo contrario. A saber:
1.- Los sell-off de los tradings a favor de compras de materias primas y mercados emergentes contribuyen a cambiar dichos trades por dólares. El descuento de la recesión está haciendo que esté cayendo el precio de las materias primas por expectativas de menor demanda futura, lo que está sacando del mercado mucha long position. Por el mismo motivo, los mercados emergentes estan perdiendo empuje (el creciemiento de China ya se está resintiendo creciendo a tasas inferiores al 10%), y también estan expulsando mucha long position. El cambio es el billete verde.
2.- La recesión está haciendo que muchos inversores norteamericanos estén deshaciendo posiciones exteriores y repatriando su capital, es decir, repatriando billetes verdes.
3.- Los banco centrales mundiales están rehaciendo sus reservas en dólares, no en oro, sino en billetes verdes (serán que no lo ven tan mal después de todo).
Lo que sí es cierto es que de momento no nos vamos a enfrentar al armagedon del sistema capitalista. Estuvimos muy cerca la semana del 6 de octubre, pero se pudo sortear y reconvertir en una expectativa de recesión ... mucho más "llevadera" que un cambio de sistema económico global.
La pregunta debe ser ahora, ¿ qué pasará cuando el efecto técnico cese y sólo se descuente la recesión ?. Si los tipos reales continúan como ahora, el camino debería ser hacia la depreciación, pero si los tipos nominales europeos bajan, el camino ya no es tan claro, y quizás la nueva cota sea la del 1,20 dólares por euro.
... y todo esto con otro gran movimiento que suscita dudas, ¿ el oro también está ciego y sordo ? ... decía el Sr. Rockefeller allá por los años 20 del siglo pasado que cuando su limpiabotas le hablaba sobre la bolsa, el daba órdenes de venta. Si el "pueblo" compra, el "bueno" vende ... y últimamente todos los telediarios de sobremesa nos enseñan cómo una empresa de Valencia se está "forrando" vendiendo oro a la gente .... ¡¡¡¡¡¡¡uuuuuummmmm !!!!!!!!!
lunes, 13 de octubre de 2008
... y por fin llegó la caballería.
Las caravanas de los colonos estaban apostadas en círculo para defender el perímetro, los hombres en los fusiles, las mujeres cargándolos, y los niños escondidos. Los más mayores retiraban a muertos y heridos ... y delante de ellos, miles y miles de apaches cabalgando en una orgía desenfrenada de sed de sangre. Y de repente, cuando ya parecía todo perdido, a lo lejos, casi imperceptible al principio, pero firme y repetitivo como el sonido de una locomotora, la trompeta del séptimo de caballería tocando "a la carga" ...
Como un buen western de televisión que siempre ponían los sábados por la tarde cuando La 1 era TVE ha sido esta última semana. El sistema en un loco frenesí desapalancador: ventas masivas que originan caídas de precios y pérdidas que provocan más necesidades de capital, y para pararlo se originan más ventas masivas ... "los feos apaches con pinturas de guerra cabalgando en círculo"; credit event de la principal banca islandesa, RBS en caída libre en bolsa, noticias confusas sobre la solvencia de Unicrédito, medidas concertadas entre diferentes bancos centrales y el viernes se producen las mayores caídas históricas de los principales índices en una sola sesión ... "los colonos acorralados defendiendo el perímetro y cayendo como moscas, sólo es cuestión de tiempo que les corten a todos sus cabelleras"; la brittish connection, las reuniones de la UE y del G7 durante el fin de semana y las soluciones adoptadas o en vías de adopción dadas a conocer este lunes ... "el séptimo de caballería tocando "a la carga" cabalgando con el sable desenvainado". Esperemos que no lo comande el general Custer, no sea que también lo liquiden los apaches y al final nos enteremos que la película se llamaba "Murieron con las botas puestas".
Creo que las medidas adoptadas, o que parecen que se estan o van adoptar, por fin van en la buena dirección, a dar "confianza" al sistema financiero, ¿es que nadie recordaba que se trata de un negocio donde la confianza forma parte del activo y la liquidez del pasivo?, ¿por qué llevarse las manos a la cabeza cuando después de una bajada concertada de los principales bancos centrales de 50pb. al dia siguiente las bolsas bajaban en torno a un 10% ?, ¿no se habían enterado de que no es un problema de liquidez sino de confianza?, yo no te presto dinero no porque no lo tenga, sino porque no me fio de que me lo vayas a devolver ... así que, o me pones a un avalador del cual sí me fie, o no te voy a dar ni un euro. Y claro, el avalador a de ser muy, muy bueno, no sirve tu amiguete, ni tu primo de zumosol, sólo me servirá tu papá (que sé que tiene dinero y siempre a sido buen pagador).
Y claro, al padre se le ha puesto el dilema encima de la cabeza, ¿qué hacer?; por un lado es mi hijo, sangre de mi sangre, ... pero es que me ha salido un pieza de cuidado, un cabezaloca y un vividor, ... pero claro, una cosa es darle un susto para que aprenda y se encarrile, pero otra cosa es que permita que se suicide. Pues nada, nada, lo avalo pero con condiciones (voy a darle un trabajo en la empresa de la familia (nacionalización), va a volver a vivir en cas para controlar todos sus movimientos (control de los Consejos), y sólo le voy a pagar lo justo para que no se vaya otra vez de bares (control de las remuneraciones)).
La medida es buena, mucho mejor que el Plan Paulson ... pero ha llegado tarde y mal. Se ha perdido una gran oportunidad de que Europa dé por fin un signo de cohesión: se reunen 4 por un lado, luego 2 por otro y otros dos por el otro lado, cuando parece que alguien ha acordado algo va y unos se desmarcan anunciando una "mega" medida, y mientras, los otros se van todos un fin de semana a hablar juntos y con otros de otros lugares sobre medidas diversas que luego cada uno publica cuando quiere ... ¿es que nadie pensó que hubiera sido más efectivo que el lunes salieran los 15 + 1 (los 15 del euro más UK) con la bandera azul con las estrellitas amarillas al fondo flanqueada con las de los Estados anunciando de manera conjunta una única medida? ... con lo que se gasta en Bruselas y en cambio no pagan a nadie para que tenga sentido común.
Dicen que en los momentos de crisis es cuando aparecen los grandes líderes. Pronto entraremos en una recesión ... espero que aparezcan pronto, ¡por que los que hay! ...
Como un buen western de televisión que siempre ponían los sábados por la tarde cuando La 1 era TVE ha sido esta última semana. El sistema en un loco frenesí desapalancador: ventas masivas que originan caídas de precios y pérdidas que provocan más necesidades de capital, y para pararlo se originan más ventas masivas ... "los feos apaches con pinturas de guerra cabalgando en círculo"; credit event de la principal banca islandesa, RBS en caída libre en bolsa, noticias confusas sobre la solvencia de Unicrédito, medidas concertadas entre diferentes bancos centrales y el viernes se producen las mayores caídas históricas de los principales índices en una sola sesión ... "los colonos acorralados defendiendo el perímetro y cayendo como moscas, sólo es cuestión de tiempo que les corten a todos sus cabelleras"; la brittish connection, las reuniones de la UE y del G7 durante el fin de semana y las soluciones adoptadas o en vías de adopción dadas a conocer este lunes ... "el séptimo de caballería tocando "a la carga" cabalgando con el sable desenvainado". Esperemos que no lo comande el general Custer, no sea que también lo liquiden los apaches y al final nos enteremos que la película se llamaba "Murieron con las botas puestas".
Creo que las medidas adoptadas, o que parecen que se estan o van adoptar, por fin van en la buena dirección, a dar "confianza" al sistema financiero, ¿es que nadie recordaba que se trata de un negocio donde la confianza forma parte del activo y la liquidez del pasivo?, ¿por qué llevarse las manos a la cabeza cuando después de una bajada concertada de los principales bancos centrales de 50pb. al dia siguiente las bolsas bajaban en torno a un 10% ?, ¿no se habían enterado de que no es un problema de liquidez sino de confianza?, yo no te presto dinero no porque no lo tenga, sino porque no me fio de que me lo vayas a devolver ... así que, o me pones a un avalador del cual sí me fie, o no te voy a dar ni un euro. Y claro, el avalador a de ser muy, muy bueno, no sirve tu amiguete, ni tu primo de zumosol, sólo me servirá tu papá (que sé que tiene dinero y siempre a sido buen pagador).
Y claro, al padre se le ha puesto el dilema encima de la cabeza, ¿qué hacer?; por un lado es mi hijo, sangre de mi sangre, ... pero es que me ha salido un pieza de cuidado, un cabezaloca y un vividor, ... pero claro, una cosa es darle un susto para que aprenda y se encarrile, pero otra cosa es que permita que se suicide. Pues nada, nada, lo avalo pero con condiciones (voy a darle un trabajo en la empresa de la familia (nacionalización), va a volver a vivir en cas para controlar todos sus movimientos (control de los Consejos), y sólo le voy a pagar lo justo para que no se vaya otra vez de bares (control de las remuneraciones)).
La medida es buena, mucho mejor que el Plan Paulson ... pero ha llegado tarde y mal. Se ha perdido una gran oportunidad de que Europa dé por fin un signo de cohesión: se reunen 4 por un lado, luego 2 por otro y otros dos por el otro lado, cuando parece que alguien ha acordado algo va y unos se desmarcan anunciando una "mega" medida, y mientras, los otros se van todos un fin de semana a hablar juntos y con otros de otros lugares sobre medidas diversas que luego cada uno publica cuando quiere ... ¿es que nadie pensó que hubiera sido más efectivo que el lunes salieran los 15 + 1 (los 15 del euro más UK) con la bandera azul con las estrellitas amarillas al fondo flanqueada con las de los Estados anunciando de manera conjunta una única medida? ... con lo que se gasta en Bruselas y en cambio no pagan a nadie para que tenga sentido común.
Dicen que en los momentos de crisis es cuando aparecen los grandes líderes. Pronto entraremos en una recesión ... espero que aparezcan pronto, ¡por que los que hay! ...
